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Verfall 20. August

Mit CNH Industrial und Kimball Electronics wurden zwei wenig liquide Basiswerte beigemischt. Die beiden Trades zeigen die Chancen von defensiven Stillhalterpositionen abseits ausgetretener Pfade. Das Problem: Nach der Positionseröffnung ist man zur Untätigkeit verdammt. Es ist nicht wirtschaftlich, diese Positionen zu rollen, vorzeitig aufzulösen oder gar zu drehen. Falls die Aktien zur Fälligkeit eingebucht werden, bleiben diese eine Weile im Depot, denn ein geordneter Verkauf via Covered Call ist ebenso zeitraubend. Deshalb ist die Positionsgröße in beiden Fällen gering.

CNH Industrial

Hinter CNH verbirgt sich der Hersteller von New Holland Landmaschinen. Es ist nach Derre und AGCO weltweit die Nummer drei im Sektor. Gemäß dem aktuellen Reuters Stock Report handelt die Aktie mit einem Bewertungsabschlag von 36 Prozent zu den beiden Marktführern.

Kennzahlen

KGV KBV Umsatz Marktkapitalisierung Aktienpreisspanne (1 J)
67 2,85 26,3 Mrd. $ 23,7 Mrd. $ 6.1 – 14.8 €

CNH schüttet einmal im Jahr eine Dividende aus (ca 20. April). Derzeit werden 45 Prozent der Erträge an die Investoren ausgeschüttet. Trotzdem beträgt die Dividendenrendite nur 0,84 %.

Die Kombination aus hohem KGV, niedriger Dividendenrendite und gleichzeitig hoher Ausschüttungsquote führt zur Einschätzung »Spekulatives Investment«. Wer die Aktie hält, setzt auf große Innovationen in der Landwirtschaft.

Abb: Preisverlauf CNH Industial mit Optionsvisualisierung

Die Aktie durchlief Mitte Juni eine Korrektur im Aufwärtstrend. Der Wert hatte von 14,8 bis 13 € korrigiert und dann ein markantes Preistief ausgebildet. Mit einer defensiven Stillhalterposition setzten wir auf eine Fortsetzung des Aufwärtstrends, mindestens aber auf konstante Marktpreise.

Letzteres trat ein.

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Verkauf:         22.6.2021       |  Option:         Put
Preis:            0.8           |  Strike:         13 
Marktpreis CNHI: 13.7           |  Volatilität:    30 % 
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Abschluß         20.08.2021      |  Status:          Wertlose Ausbuchung  
Marktpreis CNHI  13.6               
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Kennzahlen:      Marginanforderung:   130        (hypoth.) Investment: 1 300 
                 Haltedauer:           59 Tage               
                 ROI:                  61 %       ROI:      6.1 % ( 45.24 % p.a.)        
      
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Kimball Electronics

Kimball ist ein Auftragsfertiger für elektronische Komponenten. In diesem Bereich richtet man seine Fahne nach dem Wind. Man fertigt alles, was gefragt ist – weltweit..

Kennzahlen

KGV KBV Umsatz Marktkapitalisierung Aktienpreisspanne (1 J)
10 1,3 1,3 Mrd. $ 568 Mio. $ 11 – 30 $

Das Unternehmen wird neutral bewertet. Niemand erwartet große Preisausschläge zur Preisoberseite, dazu sind die Gewinnspannen im Outsourcing/Zulieferer-Segment nicht auskömmlich genug. Die gegenwärtige Konjunktur rechtfertigt jedoch das derzeitige Preisniveau. Dividenden zahlt das Unternehmen nicht. Falls Dividendenzahlungen aufgenommen werden sollten, zöge dies einen Preisaufschlag nach sich. Dann würde sich die Aktie neuen Investorgruppen öffnen.

Abb: Preisverlauf Kimball Electronics mit Optionsvisualisierung

Der Optionshandel ist dünn. Es dauerte mehrere Tage, bis die aufgegebene Order ausgeführt wurde. Es ist zudem nicht wirtschaftlich, die Position vor der Fälligkeit wieder zu schließen. Die Volatilität ist hoch. Falls eine Order ausgeführt wird, erhält man eine attraktive Prämie.

Wegen des wenig liquiden Optionshandels ist die Positionsgröße deutlich reduziert.

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Verkauf:         1.6.2021        |  Option:         Put
Preis:           0.9  $          |  Strike:         20 $
Marktpreis KE:   22 $            |  Volatilität:    47 % 
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Abschluß         20.08.2021      |  Status:          Wertlose Ausbuchung  
Marktpreis KE:   22.50  $             
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Kennzahlen:      Marginanforderung:   200 $       (hypoth.) Investment: 2 000 $
                 Haltedauer:           80 Tage               
                 ROI:                  45 %       ROI:      4.5 % ( 22.15 % p.a.)        
      
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STMicroeclectronics

Die Aktie der STMicroelectonics war zum vierten Mal Gegenstand eines Stillhaltergeschäfts.

Zum Sommeranfang wurde die Position eröffnet. Sie konnte vorzeitig geschlossen werden

Abb: Aktienpreisverlauf der STMicroelectronics mit Optionsverkäufen

Die Aktie verbilligte sich vorher auf 30 €. Die letzte Positionsschließung schlossen wir mit der lakonischen Bemerkung »Eine mögliche Folgeposition hätte ein deutlich schlechteres Chance-Risiko-Profil.« Als der Aktienpreis scheinbar grundlos sank bot sich eine Opportunität für eine defensive Position

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Verkauf:         21.06.2021     |  Option:         Put
Preis:           1.01          |  Strike:         29 
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Marktpreis STM:  30            |  Volatilität:    31 % 
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Abschluß         09.08.2021     |  Status:   Vorzeitiger Rückkauf
Preis:           0.03        
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Marktpreis STM:  35              
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Kennzahlen:      Marginanforderung:   290        (hypoth.) Investment: 2 900 
                 Prämieneinnahme:      98 
                 Haltedauer:        49 Tage               
                 ROI:                  29 %       ROI:     3.4 % ( 29.13 % p.a.)        
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10.12.2020  |  Verkauf Put 27   @  1.10  | Haltedauer 71 Tage, ROI: 20.1 % p.a.
 1.03.2021  |  Verkauf Put 30   @  1.10  | Haltedauer 46 Tage, ROI: 31.9 % p.a.
19.04.2021  |  Verkauf Put 30   @  1.02  | Haltedauer 60 Tage, ROI: 23.25% p.a.
21.06.2021  |  Verkauf Put 29   @  0.98  | Haltedauer 49 Tage, ROI: 29.13% p.a.
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Summe Prämieneinnnahmen:            4.20              235 Tage       .
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Deutsche Bank

Im April wurden zwei Stillhalterengagements erfolgreich abgeschlossen. Danach stieg der Aktienpreis auf 12 €. Wir warteten auf eine Gelegenheit zur Fortsetzung.

Diese schien sich Anfang Juni zu bieten. Der Aktienpreis sank auf 11 € und stabilisierte sich dann.

Abb: Aktienpreisverlauf der Deutschen Bank

Tatsächlich sank der Aktienpreis noch weiter. Am15. Juli markierte der Wert auf einem Preisniveau von 10 € ein vorläufiges Preistief.

Wenige Tage vor der Fälligkeit der Option stockte die Erholung des Marktpreises bereits wieder. Die Option wurde in mit einem Miniertrag in den nächsten Monat gerollt.

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Verkauf:         11.06.2021     |  Option:         Put
Preis:           0.45          |  Strike:         11 
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Marktpreis DBK:  11            |  Volatilität:    25 % 
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Abschluß         17.08.2021     |  Status:   Rückkauf und Neueröffnung
Preis:           0.36        
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Marktpreis DBK:  10.7              
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Kennzahlen:      Marginanforderung:   110        (hypoth.) Investment: 1 100 
                 Prämieneinnahme:       9 
                 Haltedauer:        67 Tage               
                 ROI:                   8 %       ROI:       0.8 % ( 4.63 p.a.)        
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23.03.2021  |  Verkauf Put 10   @  0.20  | Haltedauer 24 Tage, ROI: 32.70 % p.a.
19.04.2021  |  Verkauf Put 10   @  0.20  | Haltedauer 41 Tage, ROI: 19 72 % p.a.
11.06.2021  |  Verkauf Put 11   @  0.08  | Haltedauer 60 Tage, ROI:  4.63 % p.a.
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Summe Prämieneinnnahmen:            0.48              125 Tage       .
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Tui

Im April und Mai war die Tui bereits Basiswert erfolgreicher Stillhalterengagements. Damals notierten wir: “… wird die Handelsstrategie über den Sommer fortgesetzt.”.

Die Aktie schien sich bei 5 € zu stabilisieren, eine gute Tourismussaison zeichnete sich ab. Wir eröffneten eine Stillhalterposition mit einer At-The-Money-Option (Strike: 5 €)

Abb: Aktienpreisverlauf der Tui und Optionspositionen

Tatsächlich breitete sich die Delta-Variante in den Tourismushochburgen aus. Zudem zweifelt der Markt die Bonität des Unternehmens an. Zur Fälligkeit der Option erreichte der Aktienpreis das bisherige Jahrestief.

Ein wirtschaftliches Rollen der Optionsposition in den nächsten Monat war wegen des großen Spreads der Option nicht möglich. Wir warten, bis sich der Wert auf 4 € erholt hat und fangen dann an, Call-Optionen zu schreiben.

TUI
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Verkauf:         06.04.2021     |  Option:  Put          | Prämie: 0.36 
Verkauf:         04.05.2021     |  Option:  Put          | Prämie: 0.33 
Verkauf:         10.06.2021     |  Option:  Put          | Prämie: 0.50 
Einbuchung:      20.08.2021     |                        | Preis  -5.00     
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Einstandspreis  Aktie                                              3.81 
Marktpreis       20.08.2021                                        3.56                                  

Verfall: 3. September 2021

Der inverse Stillhalter mit dem Russell 2000 ETF als Basiswert konnte vorzeitig geschlossen werden

Russell 2000 ETF

Fortsetzung der inversen Stillhalterstrategie. Eine weitere Call-Option konnte vorzeitig geschlossen werden.

Abb: Preisverlauf des Russell 2000 ETF mit Trading-Range und (rot) Stike-Niveau der veräußerten Call-Optionen.
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Verkauf:         3.8.2021       |  Option:         Call
Preis:           1.95  $        |  Strike:         230 $
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Marktpreis IWM:  221 $          |  Volatilität:    20 % 
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Abschluß         19.08.2021     |  Status:         Vorzeitiger Rückkauf  
Preis:           0.23  $      
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Marktpreis IWM:  212 $             
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Kennzahlen:      Marginanforderung:    90 $       (hypoth.) Investment: 23 000 $
                 Prämieneinnahme:     172 $
                 Haltedauer:        17 Tage        ROI:    0.74 % ( 20.2 % p.a.)        
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24.06.2021  |  Verkauf Put 230 $ @  0.60 $ | Haltedauer 20 Tage, ROI:  5.3 % p.a.
13.07.2021  |  Verkauf Put 230 $ @  2.25 $ | Haltedauer 21 Tage, ROI: 21.5 % p.a.
03.08.2021  |  Verkauf Put 230 $ @  1.72 $ | Haltedauer 17 Tage, ROI: 20.2 % p.a.
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Summe Prämieneinnnahmen:            4.57 $              58 Tage       14.2 % p.a.
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