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Marktübersicht

Direkt nach dem Quartalsverfall im September gingen die Marktpreise zurück. Anlass war die drohende Insolvenz von Evergrande, dem größten chinesischen Immobilien-Projektentwickler.

Erst wenige Tage vor dem Oktober-Optionsverfall erholten sich die Notierungen auf breiter Front.

Das Marktumfeld war für den Stillhalterhandel nicht optimal. Da nicht absehbar ist, ob oder wann sich die Marktpreise wieder erholen, muss sichergestellt werden, dass nicht zu viele Aktien eingebucht werden.

Eine veräußerte Option wurde vorzeitig zurück gekauft. Zwei Positionen wurden in den nächsten Verfall gerollt.

Abb: Verlauf des EuroStoxx50 bis zum Oktober Optionsverfall

Verfall 15. September

Pfizer

Der Pharma-Gigant Pfizer ist zentral für den Erfolg der globalen Imfkampangne gegen das Corona-Virus. Es ist wahrscheinlich, dass das Unternehmen hieraus auch einen ökonomischen Vorteil generiert.

Der Aktienkurs des Unternehmens kann immer noch mit traditionellen Methoden eingeordnet werden. Das KGV beträgt beispielsweise ca. 20. Das entspricht dem Durchschnitt der S&P 500-Unternehmen.

Vor diesem Hintergrund wurde der Preisanstieg von 40 auf 50 $ im August 2021 als Indikation für eine Antizipation hoher Einnahmen aus dem Impfstoffgeschäft in 2022 interpretiert.

Am 24. August wurde eine konservative Stillhalterposition aufgebaut. Die Aktie hatte sich seit dem Top bei 51 $ mäßig verbilligt. Die Spekulation war: Es handelt sich um eine gesunde Korrektur im Aufwärtstrend. Die Wahrscheinlichkeit für mindestens stagnierende Notierungen ist angesichts der Fundamentaldaten hoch. Es wurden 1,12 $ eingenommen.

Abb: Preisverlauf des Pfizer Aktie mit Optionspositionen

Der Aktienpreis sank in der Folge jedoch weiter. Nach einem Monat wurde die Option veräußert.

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Verkauf:         24.08.2021     |  Option:         Put
Preis:           1.12 $         |  Strike:         46 $
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Marktpreis PFE:  47 $            |  Volatilität:    25 % 
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Abschluß         28.09.2021     |  Status:         Rückkauf
Preis:           3.46 $         |  
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Marktpreis PFE:  42 $             
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Kennzahlen:      Marginanforderung:    460 $       (hypoth.) Investment:  4 600 $
                 Prämieneinnahme:     -234 $
                 Haltedauer:        35 Tage               
                 ROI:                 -42 %       ROI:     -5.1 %    (-40.7 p.a.)        
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24.08.2021  |  Verkauf Put 46 $  @  1.12 $ | Haltedauer 34 Tage
28.09.2021  |  Rückkauf           - 3.46 $
24.08.2021  |  Verkauf Put 42 $  @  1.75 $ | offen

Das Engagement wird fortgesetzt. Das Investmentszenario ist trotz der negativen Preisentwicklung intakt. Die Aktie tendiert langfristig stabil und eignet sich für eine Stillhalterstrategie. Es dauert halt ein wenig, bis die Verluste des ersten, unglücklichen Engagements wieder ausgeglichen sind.

Thyssen Krupp

Die Sillhalterstrategie wurde am 15. Juni mit einem Put-Verkauf mit einem Strike von 10 € aufgesetzt. An 19. Juli wurde die Option mit Verlust zurückgekauft. Einen Monat später eröffneten wir eine Folgeposition.

Die Position wurde bis zur Fälligkeit gehalten. Die Aktien wurden bei einem Marktpreis von 8,8 € zum vereinbarten Kaufpreis von 9 € eingebucht.

Abb: Verlauf der Thyssen Krupp bis zum Oktober Optionsverfall
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Verkauf:         25.08.2021     |  Option:         Put
Preis:           0.54          |  Strike:         9 
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Marktpreis TKA:  9             |  Volatilität:    34 % 
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Abschluß         15.10.2021     |  Status:         Ausübung
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Marktpreis TKA:  8.8              
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Kennzahlen:      Marginanforderung:    90        (hypoth.) Investment:  900 
                 Prämieneinnahme:      54 
                 Haltedauer:        54 Tage               
                 ROI:                  60 %       ROI:          6 %    ( 54.6 p.a.)        
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15.06.2021  |  Verkauf Put 10   @  0.65  | Haltedauer 34 Tage, Rückkauf: 2.25 
19.07.2021  |  Rückkauf           - 2.25 
25.08.2021  |  Verkauf Put  9   @  0.54  | Haltedauer 54 Tage, ROI:  54 6 % p.a.
15.10.2021  |  Einbuchung         - 9  
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Summe Prämieneinnnahmen:          - 1,06              88 Tage       .
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Üblicherweise werden Stillhalter-Aktien antizyklisch, also innerhalb eines intakten Abwärtstrends eingebucht. Dies ist hier anders. Die Aktie bildet einen Boden aus. Die Stillhalterstrategie wird bei Erreichen des kurzfristigen charttechnischen Preisdeckels bei 9.5 € mit dem Verkauf eines Calls fortgesetzt.

Societe Generale

Dies ist die Fortsetzung des Stillhalterengagements aus dem Juni 2021.

Abb: Verlauf der Societe Generale bis zum Oktober Optionsverfall
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Verkauf:         31.08.2021     |  Option:         Put
Preis:           0.55          |  Strike:         25 
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Marktpreis GLE:  9             |  Volatilität:    34 % 
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Abschluß         15.10.2021     |  Status:         Wertlose Ausbuchung
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Marktpreis GLE:  8.8              
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Kennzahlen:      Marginanforderung:   250           (hypoth.) Investment: 2 500 
                 Prämieneinnahme:      55 
                 Haltedauer:        45 Tage               
                 ROI:                  22 %       ROI:        2.2 %   ( 19.8 p.a.)        
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21.04.2021  |  Verkauf Put 20   @  0.25  | Haltedauer 15 Tage, ROI:  28.3 % p.a.
13.05.2021  |  Verkauf Put 24   @  0.78  | Haltedauer 36 Tage, ROI:  37.8 % p.a.
31.08.2021  |  Verkauf Put 25   @  0.55  | Haltedauer 45 Tage, ROI:  19 8 % p.a.
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Summe Prämieneinnnahmen:            1,58               88 Tage       .
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STMicroelectronics

Auch hier setzen wir die Stillhalterstrategie fort.

Abb: Verlauf der STMicorelectronics bis zum Oktober Optionsverfall

Unmittelbar vor dem Verfallstag sank der Marktpreis für STMicroelectronics unter das Break-Even-Niveau der eingegangenen Position. Weil nicht absehbar war, ob sich der Wert in der verbleibenden Restzeit wieder erholt, wurde die Option in den nächsten Verfall gerollt.

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Verkauf:         06.09.2021     |  Option:         Put
Preis:           0.95          |  Strike:         37 
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Marktpreis STM:  38.3          |  Volatilität:    32 % 
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Abschluß         06.10.2021     |  Status:   Vorzeitiger Rückkauf
Preis:           1.30        
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Marktpreis STM:  35.5              
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Kennzahlen:      Marginanforderung:   370        (hypoth.) Investment: 3 700 
                 Prämieneinnahme:     -35 
                 Haltedauer:        30 Tage               
                 ROI:               -9.46 %       ROI:     -0.95 % ( -11.9 % p.a.)        
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10.12.2020  |  Verkauf Put 27   @  1.10  | Haltedauer 71 Tage, ROI: 20.1 % p.a.
 1.03.2021  |  Verkauf Put 30   @  1.10  | Haltedauer 46 Tage, ROI: 31.9 % p.a.
19.04.2021  |  Verkauf Put 30   @  1.02  | Haltedauer 60 Tage, ROI: 23.3 % p.a.
21.06.2021  |  Verkauf Put 29   @  0.98  | Haltedauer 49 Tage, ROI: 29.1 % p.a.
18.08.2021  |  Verkauf Put 36   @  0,82  | Haltedauer 21 Tage, ROI: 56.9 % p.a.
 6.09.2021  |  Verkauf Put 37   @ -0.35  | Haltedauer 30 Tage, ROI:-11.9 % p.a.
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Summe Prämieneinnnahmen:            4.67              286 Tage       .
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